ForteFinance аналитиктері IPO-дан кейін Air Astana акциялары бойынша болжам жасады
09.02.2024 г.
Ішкі және халықаралық тұрақты рейстерді орындайтын, кірісі мен ұшақтар паркінің көлемі бойынша Еуразия аймағындағы ең ірі әуе компаниялар тобының бірі - Air Astana тобының (Air Astana және FlyArystan бренділері) қазіргі акционерлерінің үлестеріне және жаңа акцияларына Қазақстандағы және шетелдегі бөлшек және институционалдық инвесторлар тарапынан сұраныс жоғары болады деп күтілуде.
Air Astana табысының негізгі факторларына мыналарды жатқызамыз:
- Әлемдік экономиканың «ақырындап шөгу» перспективалары және соның нәтижесінде тұтастай алғанда авиаиндустрия нарықтық бағалауды қалпына келтіруді жалғастыруы мүмкін (30% немесе одан да көп деп есептейміз), бұл Air Astana акцияларының өсу драйверіне айналады.
- Қазіргі уақытта әлемдік әуе компанияларының акциялары саладағы көптеген компаниялардың кірістерінің толық қалпына келуіне және таза кірістің айтарлықтай өсуіне қарамастан, 2017-2019 жылдардағы пандемияға дейінгі деңгейден әлдеқайда төмен бағамен сатылады. Мысалы, Bloomberg World Airlines Index бойынша Forward P/E мәні 7,5 құрайды, ал пандемияға дейін бағасы 12,0 дейін жеткен.
- Компания low-cost сегментінде (қазіргі уақытта компания кірісінің және EBITDAR ~ 25%) болуына, тұрақты бизнес профилінің және тасымалдаушылардың low-cost перспективаларының және жоғары табыстылық көрсеткіштерінің болуына байланысты full-service тасымалдаушыларға баға белгілеуде белгілі бір сыйлық алуы мүмкін.
- Рейстер саны/жан басына шаққандағы ЖІӨ бойынша Қазақстан ТМД және әлем елдерінен артта қалып келеді, сондықтан болашақта рейстер санының өсу әлеуеті айтарлықтай.
- Грузия, Пхукет, Бангкок, Бали, Мальдив, Түркия, БАӘ және басқа lifestyle-бағыттары бойынша әуе тасымалы аймағын кеңейтудің келешегі бар.
- Қазіргі уақытта компанияның паркінде 8 заманауи отын үнемдейтін ұшақ бар, ал 41 әуе кемесі операциялық лизингіде. Бұл ретте, компания 2028 жылға қарай әуе кемелері паркін тағы 31 ұшақпен 80 бірлікке дейін ұлғайтуды жоспарлап отыр, олардың барлығы әуе кемелері паркін жаңарту мүмкіндігінің жоғары болуына байланысты операциялық лизингіде болады, осылайша өзінің авиапаркін жаңа және заманауи етіп сақтайды.
- EBITDAR маржасы бойынша жоғары тиімділік – компания осы көрсеткіш бойынша жаһандық әуе тасымалы саласында көшбасшылардың бірі болып табылады. 2022 жылдың қорытындысы бойынша Air Astana және FlyArystan EBITDAR маржаларының көрсеткіші, сала бойынша орташа мәні шамамен 19% деңгейінде болғанда, сәйкесінше 30,3% және 26,9% болды.
- Компанияның жақын болашақта табысы мен таза пайдасының тұрақты өсуін қамтамасыз ету, бұл оның акцияларының P/E бойынша бағалануын саланың және жақын салалардың орташа деңгейінен жоғары деңгейде сақтауы мүмкін.
- Пайданың 30% дейін дивидендтерді төлеу мүмкіндігі (2022 жылы дивидендтер пайданың 20% құрады).
- FlyArystan-ның жетекші аймақтық лоукостер ретіндегі позициясын нығайту және FlyArystan қосымша кірісін арттыру.
Компания акцияларын EV/EBITDAR және P/E мультипликатор (әдетте авиакомпанияларды бағалауда қолданылады) пайдалану арқылы, компанияның IPO қорытындысы бойынша 120 миллион доллар тартуды жоспарлап отырғанын ескере отырып, нарықтық әдіспен біз жүргізген бағалау $630–988 млн әділ бағалау диапазонын көрсетті. Біздің ойымызша, егер компанияның акциялары 988 миллион долларын құрайтын бағалаудың жоғарғы шегінде орналастырылса, өсу әлеуеті өте маңызды болып қалады және акциялардың өсу әлеуеті 10% немесе одан да жоғары деңгейде болады.
Бұл ұсыныс/ұсыным ақпараттық сипатта ұсынылған және жеке инвестициялық ұсыным емес. Көрсетілген қаржы құралдары мен операциялар Сіздің инвестициялық профиліңізге және инвестициялық мақсаттарыңызға (болжауларыңызға) сәйкес келмеуі мүмкін.
Бұл құжатта Компанияның пікірінше сенімді деп саналатын ақпарат көздерінен алынған ақпарат бар. Алайда Компания, оның басшылығы және қызметкерлері мұндай ақпараттың сөзсіз дәлдігіне, толықтығына және сенімділігіне кепілдік бере алмайды және оны пайдалануға байланысты клиенттің ықтимал шығындары үшін жауапты емес. Бұл ұсынысты/ұсынымды нарықтағы және бағалы қағаздар мен қаржы құралдары нарығының көптеген басқа қатысушылары ұсынатын көптеген басқа ұсыныстар мен ұсынымдардың бірі ретінде қарастырған жөн.
Келтірілген ақпаратта Сіздің жеке инвестициялық мақсаттарыңыз, қаржы жағдайыңыз және/немесе қажеттіліктеріңіз ескерілмейді.
Қаржы құралының немесе операцияның инвестициялық мақсаттарға, инвестициялық шекке және қолайлы тәуекел деңгейіне сәйкестігін анықтау Сіздің міндетіңіз болып табылады.
«ForteFinance» АҚ операцияларды жүргізу немесе қаржы құралдарына инвестициялау кезіндегі инвестордың ықтимал шығындары үшін жауап бермейді және шешім қабылдау кезінде бұл ақпаратты жалғыз ақпарат көзі ретінде пайдалануды ұсынбайды.
Осы құжатта ұсынылған бағалаулар мен пікірлер талданған бағалы қағаздар мен эмитенттерге қатысты Компания аналитиктерінің пікірлеріне ғана негізделген. Аналитиктердің сыйақысы олар дайындайтын аналитикалық шолулардың мазмұнына немесе олар ұсынатын ұсыныстардың мәніне байланысты емес немесе тәуелді емес.
Бағалы қағаздар мен қаржы құралдарын иелену әрдайым тәуекелдермен байланысты: бағалы қағаздар мен қаржы құралдарының құны көтерілуі немесе төмендеуі мүмкін. Бұрынғы инвестициялау нәтижелері болашақта табысты болудың кепілі емес.
«ForteFinance» АҚ салымдардың болашақта табыс әкелетініне кепілдік те, уәде де бермейді, ықтимал инвестициялардың сенімділігіне және ықтимал кіріс мөлшерінің тұрақтылығына да кепілдік бермейді.
