Аналитики ForteFinance: «Акции Air Astana имеют потенциал роста на уровне 10% и более»
09.02.2024 г.
Спрос на доли текущих акционеров и новые акции группы Air Astana (бренды Air Astana и FlyArystan) – одной из крупнейших групп авиакомпаний в регионе Евразия по выручке и размеру парка самолетов, выполняющей внутренние и международные регулярные рейсы –– со стороны розничных и институциональных инвесторов в Казахстане и за рубежом ожидается высоким.
К ключевым факторам успеха Air Astana мы относим:
- Перспективы «мягкой просадки» мировой экономики и, как следствие, авиаиндустрия в целом может продолжить восстановление рыночной оценки (оцениваем в 30% и более), что станет драйвером роста для акций Air Astana.
- В настоящее время акции мировых авиакомпаний торгуются гораздо ниже допандемийных уровней 2017-2019 гг., несмотря на полное восстановление доходов по многим компаниям отрасли и значительный подъем чистой прибыли. Например, значение Forward P/E по Bloomberg World Airlines Index составляет 7,5, хотя до пандемии оценка доходила до 12,0.
- Компания может получить некоторую премию в оценке к full-service перевозчикам в виду присутствия в low-cost сегменте (на текущий момент ~25% выручки и EBITDAR компании), более устойчивого бизнес-профиля и перспектив рост low-cost перевозчиков и высоких показателей рентабельности.
- По показателю количество перелетов/ВВП на душу населения Казахстан отстает от стран СНГ и мира, ввиду чего имеется значительный потенциал роста перелетов в будущем.
- Перспективы расширения географии авиаперевозок по lifestyle-направлениям – Грузия, Пхукет, Бангкок, Бали, Мальдивы, Турция, ОАЭ и др
- На данный момент в парке компании находятся 8 современных топливо-эффективных самолетов, тогда как 41 воздушное судно находится в операционном лизинге. При этом, компания планирует увеличить парк воздушных судов еще на 31 самолет до 80 единиц к 2028 году, все из которых будут находится в операционном лизинге ввиду более высокой возможности в обновлении своего флота воздушных судов, тем самым сохраняя свой авиапарк молодым и современным.
- Высокая рентабельность по марже EBITDAR – компания является одним из лидеров по данному показателю в глобальной отрасли авиаперевозок. По итогам 2022 году Air Astana и FlyArystan имели показатели маржи EBITDAR на уровне 30,3% и 26,9% соответственно, при среднем значении по отрасли на уровне примерно 19%.
Сохранение в обозримом будущем компанией солидной динамики роста доходов и чистой прибыли, что может поддержать оценку ее акций по P/E на уровнях выше, чем среднее значение по отрасли и ближайшим аналогам.
Сохранение в обозримом будущем компанией солидной динамики роста доходов и чистой прибыли, что может поддержать оценку ее акций по P/E на уровнях выше, чем среднее значение по отрасли и ближайшим аналогам.Возможная выплата дивидендов до 30% от прибыли (в 2022 году дивиденды составили 20% от прибыли) доходов FlyArystan.
Возможная выплата дивидендов до 30% от прибыли (в 2022 году дивиденды составили 20% от прибыли) доходов FlyArystan.
Проведенная нами оценка акций компании рыночным методом с применением мультипликаторов EV/EBITDAR и P/E (обычно используемые в оценке авиакомпаний), с учетом того, что компания планирует привлечь по итогам IPO $120 млн, показала справедливый диапазон оценки $630–988 млн. Мы считаем, что в случае размещения акций компании по верхней границе оценки в $988 млн, потенциал роста остается весьма существенным и акции имеют потенциал повышения на уровне 10% и более.
Данное предложение/рекомендация носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты и операции могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).
Настоящий документ содержит информацию, полученную из источников, которые Компания рассматривает в качестве достоверных. Однако Компания, ее руководство и работники не могут гарантировать абсолютные точность, полноту и достоверность такой информации и не несут ответственности за возможные потери клиента в связи с ее использованием. Данное предложение/рекомендацию необходимо рассматривать как одно из множества других рекомендаций и предложений, существующих на рынке и предлагаемых множеством других участников рынка ценных бумаг и финансовых инструментов.
В приведенной информации не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия и/или нужды.
Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей.
АО «ForteFinance» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, и не рекомендует использовать данную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.
Оценки и мнения, представленные в настоящем документе, основаны исключительно на заключениях аналитиков Компании в отношении анализируемых ценных бумаг и эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано и не зависит от содержания аналитических обзоров, которые они готовят, или от существа даваемых ими рекомендаций.
Владение ценными бумагами и финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками: стоимость ценных бумаг и финансовых инструментов может как расти, так и падать. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией получения доходов в будущем.
АО «ForteFinance» не гарантирует и не обещает в будущем доходности вложений, не дает гарантии надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов.
